需求整體升溫 明年橡膠價格趨勢上將延續上漲

 　2016年，橡膠價格走出了一條亮麗的風景線：從3月初開端啟動，到9月持續發力，不時到12月份，橡膠持續上漲。2017年，橡膠價格趨勢上將延續上漲，但不排除階段性回調行情。

　　供應仍有增長潛力

　　于天膠而言，目前影響最多的很可能是供應。由于天氣因素的影響，橡膠供應呈現縮減。但在價格回升后，橡膠潛在產能釋放，對市場沖擊作用不容無視。

　　首先，2005年后新種面積增長可能在將來造成供應沖擊。從2005年開端，主要產膠國在當時膠價節節上漲背景下，新種面積不時進步。尤其是在2010-2012年三年，新種面積堅持在400千公頃以上。到了2012年以后，由于價格大幅下挫，新種面積才逐漸下降。2006年開端，從新種植面積均堅持在100千公頃以上水平。從新種植面積水平的堅持，保障了新老膠代替率，使橡膠林不至于呈現大批超齡而被淘汰。期間新種橡膠林將在近年沖擊橡膠市場。

　　其次，當價格回升，單產也會隨之進步。產量是由單產和開割面積兩個變量同時決定的。假如僅思考開割面積變遷，前提假如是單產不變，但事實上，產膠國的單產是會隨著各種因素的變遷而發作變遷。而價格本身就是影響單產數據變遷的一個很重要的變量。當價格回升到一定水平以后，單產會同樣得到提升，從而進步橡膠產出，對價格造成壓制作用。

　　需求整體升溫

　　首先，汽車銷量快速增長。2016年，中國汽車銷量持續增長，并在6月以后持續發力。7、8、9三個月的銷量增速均在20%以上。10月增速也依然堅持在20%附近。2017年購買稅優惠將調整為7.5%，對汽車銷量仍有一定刺激作用。

　　其次，對天膠影響最大的則是重卡銷量的變遷，重卡的快速增長超出了預期。

　　第三，美國對我國卡客車“雙反”。美國商務部估計可能將于2017年3月10日發布稅令。由于此次雙反針對的是全鋼胎。全鋼胎又是所有輪胎種類當中使用天膠比例最高的，和前幾次雙反相比，此次雙反將對天然橡膠產生較大影響。但另一方面，由于產能轉移，天然橡膠全球性需求并不會受到影響。天然橡膠大趨勢依然向上。

　　第四，房地產市場降溫，基建升溫。2017年，在房地產政策調控下，迎來的可能不是上行而是回落。需求短期透支和政策拐點是招致2017年房地產銷量下滑的主要起因。不過2017年國家發改委、交通運輸部等部門要繼續推進建立交通網絡，基建立施投資將代替房地產投資，成為推動天膠需求增長的重要力量。

　　綜上，橡膠價格總體重心上移不存在疑慮。重心上移的起因有：生產需求增長，比如重卡銷量持續增長，經濟復蘇，以及人民幣貶值。但是2017年，膠價高位不勝寒，風險同樣也是存在的。首先由于天膠的潛在產能仍非常充裕，在膠價回升的背景下，將會激發更多的閑置膠林參與產能，因此將會有更多的供應沖擊市場。其次，在美國雙反的沖擊下，橡膠在高位產生較大回調是高概率事件?？傮w而言，2017年的投資慷慨向把握好，而后在局部地位留神防備好回調風險，充分抓住和利用每一個套利時機，最大水平的進步盈利。

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